1991 Forex Crise Inde

Système de gestion du taux de change libéralisé L'histoire de la crise du Golfe des Indes Comme toujours, la victoire trouve cent pères, mais la défaite est un orphelin. Comte Galeazzo Ciano. La crise du Forex Juillet 12, 1991, a été un jour lettre rouge dans l'histoire de l'économie indienne, mais pas dans un bon sens. Il a marqué le nadir dans le secteur extérieur. Le bilan de la balance des paiements a été atteint. Les avoirs en devises de la Reserve Bank of India (RBI) s'élevaient à 975 millions. Et les réserves limitées n'étaient pas entièrement dans la garde des banques centrales. Un montant de 600 millions a été conservé auprès de la State Bank of India, à New York, pour des raisons données ultérieurement. En effet, les avoirs en devises disponibles avec la RBI étaient suffisants pour couvrir le coût des importations d'une semaine en fonction de la norme souhaitable de trois mois. De cette position abyssale nous avons atteint un niveau d'environ 130 milliards d'actifs en devises aujourd'hui et souffrent d'un embarras de richesses. Ces dernières années, un certain nombre d'articles ont paru dans des journaux et des revues sur l'histoire des réformes économiques en Inde. Beaucoup d'écrivains ont identifié les membres de l'équipe A qui ont inauguré les réformes menant à la situation bénigne maintenant. Il y en a d'autres qui ont été témoins silencieux de tout ce qui se passait, bien que ne faisant pas partie de l'équipe A. Ils ont aussi une histoire à raconter. Comment le défaut a été évité En premier lieu, ce n'était que indirectement à cause de Saddam Hussein que l'Inde s'est réveillée à des réalités. Car, la crise était longue à venir. L'agression de Saddam Husseins au Koweït et les événements qui les ont suivis ont aggravé les problèmes des Indiens, rendant impératif de trouver des solutions. Il y avait aussi l'instabilité au Centre et le Chandrasekhar a formé un gouvernement avec l'appui du Congrès. L'instabilité politique était une bénédiction déguisée. Il était engagé dans un jeu de la vie et la mort, et des questions aussi banales que la crise de forex ont été laissés à la banque centrale. Un point a été atteint lorsqu'il y avait une bonne possibilité que le pays défaillait sur l'un de ses versements de remboursement. L'emprunt sur le marché était hors de question, étant donné le statut indésirable accordé aux obligations indiennes par les agences de notation. L'élément principal du financement des importations lié au pétrole. La Indian Oil Corporation était l'agence de canalisation et elle avait besoin d'argent. Le SBI a organisé un crédit d'acceptation à court terme sur le marché interbancaire de New York, qui a été roulé de jour en jour. C'est alors que RBI a décidé de garder 600 millions avec SBI à New York, comme une réserve pour imprévus pour effectuer des paiements d'importation. Dans de telles circonstances, la banque centrale a soulevé en juillet 1991 la proposition audacieuse de remettre ses stocks d'or à la Banque d'Angleterre et à la Banque de France et de lever un prêt à court terme de 405 millions. Il était pleinement conscient des retombées politiques probables et de la critique que les bijoux du pays étaient mis en gage. Toute l'opération de transport physique des stocks à Londres a été effectuée en secret sous la surveillance étroite d'un sous-gouverneur, qui était en contact constant avec l'officier allant dans le camion à l'aéroport. L'or a ensuite été racheté par des remboursements entre septembre et novembre 1991. Mais ce qui n'est pas connu du public est le fait que dans le processus de raffinage de l'or pour satisfaire aux normes internationales avant son engagement, il y avait une valeur ajoutée qui a été la bienvenue à un Temps critique. L'Inde a sollicité l'aide du FMI. Il est clair que, en son absence, les autres moyens de lever des ressources seraient fermés. Le FMI a envoyé son équipe A en Inde pour discuter de ses conditionnalités pour les prêts, dont les éléments sont bien connus sous le nom de Consensus de Washington. Les réformes économiques ont donc été introduites en raison des conditions du FMI et non à cause d'un changement soudain de philosophie économique par le gouvernement. Bien sûr, certains économistes officiels ont affirmé que c'était la politique de tous les gouvernements mais bénie par la Banque mondiale de l'IMF. Il y eut une période mouvementée de l'annonce des réformes par le nouveau gouvernement de P. V. Narasimha Rao, englobant pratiquement tous les aspects de la politique économique. Dépréciation de la roupie La première grande annonce des RBI a été la dépréciation de la roupie, en deux tranches le 1er et le 3 juillet 1991. On l'appela euphémiquement un ajustement à la baisse de la valeur de la roupie et la première tranche a été déclarée pour tester des eaux. La valeur de la roupie a diminué de 18 à 19% par rapport aux principales monnaies pour améliorer la compétitivité des exportations indiennes. L'indice des taux de change effectifs réels a été utilisé dans la formulation des politiques. Toutefois, ce n'est plus le critère décisif pour la banque centrale, compte tenu de ses limites. Les marchés ont ensuite été pris par surprise, car il n'y avait pas eu l'idée d'une dépréciation aussi importante de la monnaie. Il était urgent de revoir le système de taux de change administré. Le Gouverneur de la RBI a formé un groupe interne dont les membres étaient O. P. Sodhani, Contrôleur, Département de Contrôle des Changes, P. B. Kulkarni, Directeur du Département des Investissements et Opérations Extérieures, et cet auteur, Conseiller (Finances Internationales). Il y avait des collègues curieux qui étaient impatients de savoir ce qui se passait et qui auraient aimé participer à la loi. Nous avons réussi à garder nos réunions et discussions confidentielles, souvent sans documents, mais seulement des notes manuscrites. Le gouverneur a indiqué oralement le mandat. Nous nous sommes réunis à quelques reprises et avons recommandé le Système de gestion du taux de change libéralisé (LERMS), qui a été approuvé par le Gouverneur, puis incorporé dans le rapport du Comité de haut niveau sur la balance des paiements. LERMS a introduit, à partir de mars 1992, un système de taux de change double à la place d'un taux officiel unique. Il consistait en un taux officiel pour certaines transactions publiques et privées et le taux déterminé par le marché pour les autres. Il a traité les transactions courantes et les opérations en capital de différentes façons. Il y avait des exigences de la cession de devises par le public aux banques avec quelques exceptions. Le fonctionnement du LERMS a été simple depuis le début, contrairement à la crainte dans certains quartiers que la roupie mai subir une dépréciation abrupte. Certains experts s'attendaient à un taux de marché de Rs 50 par dollar. Lorsque le régime a été introduit, les concessionnaires forex ressentaient comme prisonniers d'un demi-siècle soudainement libérés un matin et ne sachant pas quoi faire, ayant perdu tous les amarrages dans la vie Cependant, ils se sont adaptés à la nouvelle situation rapidement. Le RBI a annoncé le taux officiel. L'Association des négociants en devises de l'Inde (FEDAI) a annoncé le taux du marché, appelé le taux indicatif, aux distributeurs autorisés (AD) pour le dollar, la marque, le yen et la livre sterling à midi tous les jours. Les AD étaient libres de citer leurs propres taux mais, dans l'ensemble, ils étaient proches des taux de la FEDAI. Le spread, mesuré comme la différence entre le taux officiel et le taux du marché en pourcentage du premier, variait entre 10,2 et 15,8 pour cent pendant dix jours entre le 3 mars 1992, date à laquelle la FEDAI a annoncé le taux indicatif pour la première Le 13 mars. La stabilité de la propagation a été assurée par plusieurs facteurs. En premier lieu, il y a eu une nette amélioration des envois de fonds du NRI par le canal bancaire, en particulier du Golfe, compte tenu de la possibilité de convertir des dollars en roupies au taux du marché à hauteur de 60%. C'est aussi le résultat du fait que le gouvernement a autorisé des importations d'or jusqu'à 5 kg par les NRI et d'autres Indiens de retour, une fois en six mois. Plus de 90 tonnes ont été introduites dans le pays avant la fin de décembre 1992. La décision d'autoriser les importations d'or était liée à la LERMS. Il faisait partie de l'ensemble de mesures de RBI pour le secteur extérieur. La Banque Apex a estimé que tant que les importations d'or ne seraient pas autorisées, le marché hawala des devises étrangères prévaudrait. Il était bien connu que la demande de dollars sur le marché non officiel était liée au financement de l'or contrebande dans le pays. Avec une hausse de l'offre sur le marché intérieur, la marge du contrebandier est tombée de Rs 1,414 par 10 grammes le 17 avril 1992, avant la réduction des droits d'importation, à Rs 676 par 10 grammes le 24 décembre 1992 marquant une chute de 52 pour cent. La tendance à la baisse du bénéfice a continué et il n'était plus attrayant pour le passeur de se livrer à une activité illégale. La dépréciation de la roupie par rapport au dollar par rapport au taux officiel se situait entre 25 et 30 pour cent en février 1992 (avant l 'introduction de la LERMS) à Hong Kong, New York, Francfort, Dubaï et d' autres endroits où la monnaie était échangée de manière non officielle . A la fin de 1992, le taux est descendu à 32 Roupies pour un dollar, une dépréciation de 4 pour cent par rapport au taux du marché et de 10 pour cent par rapport au taux moyen pondéré des taux officiels et du marché. Il a rendu la transaction hawala plus attrayante pour les NRI, qui ont préféré le canal bancaire pour acheminer les envois de fonds à leurs familles. Les actifs en devises de RBI ont maintenu une tendance à la hausse. Ils ont atteint 5,6 milliards le 31 mars 1992, passant de 975 millions le 12 juillet 1991. Après avoir pris en compte l'aide reçue des agences bilatérales et multilatérales, les recettes au titre du régime indien des obligations au développement et des remises en devises , Il restait environ 1 milliard à expliquer. Elle est essentiellement le résultat de réformes du système de taux de change conduisant, entre autres, À un rapatriement plus rapide des recettes d'exportation et à l'acheminement des envois de fonds par les voies bancaires. Du 1er avril 1991 au 31 mars 1992, les achats effectués par la RBI aux ADs se sont élevés à 1,8 milliard, contre 5,8 milliards l'année précédente, ce qui implique un redressement de 7,6 milliards. LERMS avait ses détracteurs aussi. La communauté des exportateurs considérait la règle 40/60 comme une taxe sur leur profession. Mais elle était envisagée comme une mesure transitoire et pour éviter une augmentation soudaine des dépenses publiques, du déficit budgétaire et du taux d'inflation. Dans le prochain budget, un taux flottant unifié basé sur les forces du marché a été introduit et se poursuit jusqu'à aujourd'hui. Ce qui a été écrit dans cet article ne fait qu'effleurer la surface de toute la crise. La banque centrale a entrepris un projet d'histoire et deux volumes (1935-51 et 1951-67) ont été publiés. Après la préparation du troisième volume couvrant 1967 à 1982, qui attend la publication, la banque a démantelé la Cellule Historique. On dirait que le prochain volume peut prendre du temps. C'est dans ce contexte qu'une publication ad hoc sur la crise du Golfe serait opportune. (L'auteur est un ancien responsable du Département de l'analyse économique et de la politique, RBI.) (Cet article a été publié dans la Business Line édition imprimée du 19 juillet 2005) Obtenez plus de vos nouvelles préférées livrées à votre boîte de réception Ne manquez jamais les dernières nouvelles, nous l'aurons livré chaud à votre boîte de réception7 raisons pour lesquelles l'Inde est à la recherche d'une crise monétaire Dans ma colonne précédente. Lorsque la roupie s'échangeait à 65 contre le dollar américain que j'avais écrit sur la façon dont la roupie pourrait atteindre 70 contre le dollar dans un proche avenir et pourquoi la roupie s'est dépréciée tellement récemment. L'économie indienne est aujourd'hui dans une position dangereuse et la situation peut potentiellement devenir hors de contrôle. Voici comment. Un déficit du compte courant se produit lorsqu'un pays importe plus de biens et de services qu'il n'exporte (si l'inverse était vrai, il y aurait un excédent). Le déficit courant de l'Inde a explosé de 1125 pour cent depuis 2007, passant de 8 milliards à 90 milliards. En d'autres termes, l'Inde importe 90 milliards de plus qu'elle n'exporte. Toutefois, en 2007, l'Inde avait 300 milliards de dollars en réserves de change. Il pourrait couvrir son déficit courant de 37,5 fois. Actuellement, les réserves de devises de l'Inde sont descendues à 275 milliards: il ne peut couvrir que 3 fois son déficit courant. Le déficit de la balance courante de l'Inde a augmenté de façon constante au cours des cinq dernières années: il n'a pas simplement augmenté de la nuit. Comme beaucoup de pays qui commercent avec l'Inde n'acceptent que des devises en retour (principalement le billet vert), il semblerait évident pour l'Inde de maintenir en permanence un stock de réserves de plus en plus croissant au fil des ans, l'Inde n'a pas fait cela. Il n'est pas étonnant que le premier ministre Manmohan Singh ait tenté de rassurer le pays que contrairement à 1991 quand quotthe pays avait seulement des réserves de change pour 15 jours d'importations. Maintenant nous avons des réserves pour sept mois. 7 mois avant que nous ne manquions de réserves Cela ne semble pas rassurant. (Lisez aussi: PM met en évidence le côté brillant de la rupe qui s'écrase) Voici où la situation peut commencer à sonner grave. L'économie américaine, 5 ans après la crise financière de 2008, commence à faire émerger une économie. Lorsque l'économie d'un pays est en croissance, les taux d'intérêt commencent à monter, et le pays commence à imprimer moins d'argent que nécessaire. Nous sommes maintenant assis sur une situation dangereuse où, non seulement la roupie se déprécie lourdement contre le dollar, mais l'offre de dollars est susceptible de diminuer dans les prochains mois. Nous avons souligné la nécessité de dollars américains afin de maintenir le déficit du compte de change en échec. Cela met un fardeau supplémentaire sur la roupie. En outre, deux facteurs supplémentaires seront en jeu ici. Premièrement, la poussée des taux d'intérêt aux États-Unis et à l'étranger crée des incitations plus importantes pour les investisseurs internationaux à investir à l'étranger par rapport à l'Inde. Déjà, l'impact se fait sentir. Depuis mars de cette année, les réserves de change ont déjà chuté de 14 milliards en raison de l'investissement des investisseurs dans les États-Unis et d'autres pays par rapport à l'Inde. Deuxièmement, il est important de noter qu'un déficit du compte courant ne peut être qualifié de quotbadquot simplement parce qu'il ne s'agit pas d'un excédent du compte courant. Après tout, la plupart des pays développés ont un déficit courant élevé. Un déficit courant élevé peut être nécessaire si un pays est en croissance et exige que les importations alimentent la croissance. Un moyen de mesurer la santé d'un déficit courant est de le comparer au PIB du pays. Les études universitaires suggèrent qu'un déficit du compte courant de 2,5% du PIB d'un pays est durable. Ce qui rend la situation de l'Inde dangereuse, c'est qu'il est actuellement à près de 5 pour cent de son PIB. En outre, les économistes interrogés dans le monde s'attendent à ce que le PIB de l'Inde baisse encore davantage cette année fiscale. Qu'est-ce que tout cela signifie En fin de compte, la foi que le marché place sur son économie est ce qui lui donne rassurer. Sentiments courir le marché. Quels sont les signes actuels indiquant un affaiblissement supplémentaire de la roupie en raison d'une offre inférieure de dollars et des taux d'intérêt plus élevés à l'étranger. Les économistes prédisent une baisse du PIB pour l'exercice en cours, un signe désastreux puisque nous venons de constater une baisse du PIB de 6,2 à 5 depuis le dernier exercice jusqu'à l'exercice en cours. 3. Déficit en compte courant Une nouvelle hausse du déficit courant de l'Inde. Le gouvernement signale que dans quelques mois il pourrait manquer de réserves étrangères. 170 milliards en dette à court terme à payer, alors qu'en 2008, il était de seulement 80 milliards. De mai à août 2013, les investissements FII en Inde ayant baissé de 2 milliards. Les secteurs privé et public restent clairs sur les stratégies d'investissement jusqu'aux élections de l'année prochaine. En prenant tout cela en compte, il faudra un effort héroïque par le nouveau gouverneur RBI, Raghuram Rajan, pour empêcher une crise monétaire de se dérouler. Raghu Kumar est le co-fondateur de RKSV, une société de courtage. Les opinions exprimées ici sont les opinions personnelles de l'auteur. NDTV n'est pas responsable de l'exactitude, de l'intégralité, de l'adéquation ou de la validité des informations fournies ici. Toutes les informations sont fournies sur une base en tant que tel. Les informations, faits ou opinions apparaissant sur le blog ne reflètent pas les vues de NDTV et NDTV n'assume aucune responsabilité ou responsabilité pour le même. La plupart des pays du monde dépendent de l'économie mondiale pour une grande variété de choses. Pour l'Inde, nous dépendons de l'Asie occidentale pour notre pétrole, l'Afrique du Sud pour notre or, les États-Unis pour notre technologie, l'Asie du Sud-Est pour l'huile végétale etc Pour acheter ces articles du marché mondial, nous avons besoin de dollars américains - . La seule façon de gagner des dollars est de vendre suffisamment de nos produits dans l'économie mondiale (exportations). Depuis les années 1960, l'Inde dépendait de l'Union soviétique pour ses exportations, car nous n'avons pas développé de bonnes relations économiques avec les États-Unis et l'Europe occidentale. C'était un bon départ pendant un moment (Inde et les Soviétiques) jusqu'à ce que le sht proverbiale ait commencé à frapper le ventilateur. À la fin des années 1980, l'Union soviétique a commencé à se fissurer et en 1991 ils ont été divisés en 15 nations (Russie, Kazakhstan, Ukraine, etc.). Maintenant, l'Inde avait un problème majeur parce que notre principal acheteur était dans la tourmente. Les exportations ont considérablement baissé. Dissolution de l'Union soviétique 2. Pendant ce temps, il y avait ce type Saddam Hussein qui avait sa mésaventure au Koweït en 1990. Cela a conduit les États-Unis à la guerre avec l'Irak au début de 1991. Les champs de pétrole ont commencé à brûler et les navires ont trouvé qu'il était difficile d'atteindre le golfe Persique. L'Irak et le Koweït étaient nos grands fournisseurs de pétrole. La guerre a mené à la destruction de nos importations de pétrole et les prix ont considérablement augmenté - doublant en quelques mois. La guerre du Golfe et le choc pétrolier de 1990. 3. À la fin des années 1980, le système politique indien implosait. Premier ministre Rajiv Gandhi a été impliqué dans une série de troubles - scandale Bofors. Malchance de l'IPKF, cas de Shah Bano qui a mené finalement à son éviction en 1989. Ce qui suit étaient deux chefs plus terribles qui étaient aussi instables qu'incompétents. Cela a eu un effet énorme sur l'économie indienne qui a été totalement oublié dans la crise politique. En 1991, ce gouvernement s'interrompit. Jusqu'à ce que Narasimha Rao prenne le poste de Premier ministre en 1991, l'économie indienne a été laissée en grande négligence. ------------------------------------- Ainsi, 1991 a été l'année de la tempête parfaite. Cette triple crise a mis l'Inde à genoux. D'un côté, notre principal acheteur est parti. D'autre part, nos vendeurs primaires étaient en guerre. Au milieu, notre production a été efficacement arrêtée par la crise politique. Nous étions à court de dollars pour acheter des articles essentiels comme le pétrole brut et la nourriture du reste du monde. C'est ce que l'on appelle une crise de balance des paiements - ce qui signifie que l'Inde n'a pas été en mesure d'équilibrer ses comptes - les exportations étaient sensiblement inférieures aux importations. Depuis, nous n'avons pas eu beaucoup de dollars, nous sommes allés prier le FMI - la boutique de gage du monde. Ils nous ont demandé de promettre nos réserves d'or en contrepartie du prêt provisoire de 3,9 milliards (une somme énorme pour l'Inde alors) tout comme les prêteurs de quartier demandent notre or quand nous voulons un prêt d'urgence. Nous avons pris 67 tonnes de notre or dans deux avions - un à Londres et d'autres à la Suisse pour obtenir cette aide. Inde039s histoire de la crise 039A un stimulus fiscal est nécessaire039 L'Inde a dû physiquement déplacer le stock d'or hors de l'Inde, à l'étranger. Il a informé, par des sources très, très fiables, que la fourgonnette prenant l'or à l'aéroport était tombée en panne et qu'il y avait panique totale. L'Inde a commencé sa quotliberalizationquand Rao est devenu notre premier ministre le 21 juin 1991. Essentiellement c'était le défait certaines des politiques idiotes que Nehru et sa famille ont mis en place dans notre pays (désolé, ne peut pas résister à une fouille à Nehru). Licence Raj Nous avons éliminé de nombreuses restrictions à l'importation. Jusqu'en 1991, nous avons imposé un droit de douane de 400 sur de nombreux produits. Les industries ont dû mendier pour obtenir un ingrédient essentiel importé. En 1991, les droits sur de nombreux produits ont été considérablement réduits. Cela a entraîné une nouvelle croissance dans nos industries. Les licences d'importation ont été abolies. Jusqu'en 1991, vous avez besoin d'une licence pour importer quoi que ce soit et cette licence a été très difficile à obtenir. Le gouvernement a éliminé les licences de production dans de nombreuses industries. Jusqu'en 1991, vous aviez besoin de l'autorisation du gouvernement pour produire et produire. D'un coup, la restriction a été supprimée dans de nombreuses industries. Rao a mis l'économie domestique sur la bonne voie avec deux étoiles - Montek Singh et Manmohan Singh. Un énorme stimulant a été donné à nos industries locales. Les règles du marché boursier ont été assouplies. Manmohan a supprimé quotgold smugglingquot (souvenez-vous des films de Bollywood des années 1980) en une seule fois. Il a effectivement permis aux expatriés indiens de ramener 5 kilos d'or avec eux sans droit de douane. Maintenant, personne n'avait une raison de passer en contrebande l'électronique d'or. Singh et Rao ont permis aux investisseurs étrangers de venir. Jusqu'alors, l'Inde vivait dans la paranoïa de la compagnie des Indes orientales. De nombreux secteurs ont été ouverts à l'investissement étranger et à la collaboration. Maintenant, des entreprises comme Coke et Nike pourrait venir po Soudain, Bombay Stock Exchange a trouvé une vie. Le gouvernement a commencé à vendre certaines de ses entreprises au secteur privé. Cela a apporté des liquidités et une nouvelle ronde d'efficacité. En bref, la libéralisation dans le contexte indien a signifié un retour du bon sens qui était difficile à trouver dans nos milieux économiques depuis 1947. Nous venons de supprimer certaines des règles. Il ya encore un long chemin à parcourir.477k Vues middot View Upvotes middot Non à la reproduction middot Réponse demandée par Nikhil Jain D'après un article du New York Times, la crise économique forçant une fois l'Inde auto-dépendante à chercher de l'aide: TN Ninan, Economic Times, un quotidien influent, a déclaré: «C'est la crise économique la plus grave que nous ayons rencontrée. Nous n'avons jamais eu ce genre de problème d'endettement. La situation budgétaire du gouvernement n'a jamais été aussi mauvaise qu'aujourd'hui. Il y aura un certain démêlage des critiques au sujet d'un prêt. Il y aura une certaine opposition. La gauche s'opposera à cet arrangement. Mais la plupart d'entre nous savent que l'alternative sera bien pire que d'accepter un I. M.F. Ceci résume ce que l'Inde traversait à cette époque. L'économie était dans une impasse en raison des changements rapides dans le gouvernement, nous sommes passés par les gouvernements comme les boissons froides par une chaude journée d'été. Quatre gouvernements en deux ans ont réussi à créer une atmosphère frénétique dans les cercles financiers du pays. Le même article continue de mentionner comment l'Inde a acheté des barils de pétrole à un taux plus élevé en raison de la guerre du golfe Persique. Maintenant, à ce moment-là, l'évaluation de la roupie indienne, le taux auquel elle a été échangée avec d'autres monnaies a été par quelque chose appelé comme le taux de change fixé par opposition au taux déterminé par le marché que nous suivons maintenant. (Pour plus de détails sur ces lire cet article sur RBI039s site: Banque de réserve de l'Inde.) Maintenant, l'utilisation de ce taux de change fixé a soulevé une question de balance des paiements à la fin des années quatre-vingt. Pour comprendre cela, nous devons approfondir la façon dont la roupie a été évaluée. Comme l'article sur le site RBI039s met, 1975, pour assurer la stabilité de la roupie, et d'éviter les faiblesses associées à un cheville de monnaie unique, la roupie a été rattaché à un panier de devises. La sélection des devises et l'attribution du poids ont été laissées à la discrétion de la RBI et non annoncées publiquement. Avant cela, la roupie avait été évaluée contre l'or (1947-1971), puis la livre sterling (1971-1975). En termes simples (et pour le dire en détail), le coût d'une roupie a été déterminé quant à la quantité de réserves de monnaie que nous avions dans le pays. Pour en revenir à la question de la balance des paiements. La balance des paiements signifie en termes simples le montant total des transactions financières que le pays a avec le monde extérieur. Maintenant, la crise émerge quand un pays est incapable de rembourser les dettes (service des dettes) qu'il doit, ou de payer pour les importations essentielles qu'il effectue. La survenance d'un tel scénario, qui a eu lieu en Inde en 1991, déclenche une série d'incidents qui aggravent le problème. Les investisseurs sont rebutés par le niveau croissant des dettes, le gouvernement commence à épuiser ses réserves de change, les monnaies fixées afin de soutenir la valeur de sa monnaie nationale et ainsi de suite. Pour reprendre l'article du NYTimes, la dette extérieure de l'Inde a grimpé à environ 72 milliards, ce qui en fait le troisième plus grand débiteur au monde après le Brésil et le Mexique. En 1980, sa dette extérieure était de 20,5 milliards. En ce moment (janvier 1991), les fonctionnaires occidentaux disent, l'Inde a seulement 1,1 milliard dans ses réserves de la monnaie forte, assez pour deux semaines des importations. Les choses étaient assez sérieuses comme vous pouvez l'imaginer. Ainsi, pour faire face à cette situation d'urgence, l'Inde s'est adressée au FMI ou au Fonds monétaire international, qui avait pour objectif fondamental de gérer les monnaies mondiales en stabilisant les taux de change et a également maintenu un fonds, Les mêmes fonds pourraient servir à contrer les problèmes liés à la balance des paiements, ce qui n'est pas sans rappeler celui auquel l'Inde est confrontée. L'Inde a approché le FMI pour environ 2,2 milliards de dollars de prêts, et comme avec tous les prêts, il est venu avec un coureur. Un tidbit historique intéressant, quarante-sept tonnes d'or promis pour le prêt a été transporté au Royaume-Uni pour le promettre à la Banque d'Angleterre et 20 tonnes à l'Union Bank of Switzerland pour lever 600 millions. La camionnette qui transportait de l'or à l'aéroport s'est cassée sur le chemin. On a dit à l'Inde de permettre aux entreprises étrangères d'entrer sur le marché, de faire quelque chose au sujet de la Licence Raj en place depuis l'Indépendance, et embrasser la mondialisation. L'Inde a fait exactement cela, et le duo de P. V. Narasimha Rao. Qui a succédé au Premier ministre en exercice Chandar Sekhar en juin 1991, dont le gouvernement s'est effondré en raison de la sortie de l'or de l'Inde, et son ministre des Finances, Manmohan Singh, a mis en place des politiques néolibérales. (Quelques-unes des politiques que le FMI voulait n'ont pas été mis en œuvre cependant.) Cet article, Bienvenue à l'Inde dans les affaires fournit un aperçu assez simple des réformes qui se sont produites dans l'économie indienne. Bientôt, l'économie indienne s'est orientée et a culminé à un taux de croissance de 9 en 2007-2008 et les réserves de forex ont culminé à 314.61 milliards à la fin de mai 2008. 21.8k Vues middot Voir Upvotes middot Pas pour la reproduction D'autres réponses ont résumé tout vraiment Eh bien, mais laissez-moi me concentrer sur la façon dont nous avons atteint cette situation particulière en 1991. Permettez-moi de commencer par le début. Ma réponse commencera à partir de 1944 et culminera en 1991. Les politiques sont conçues pour parvenir à une fin. Les politiques industrielles indiennes sont conçues pour obtenir une croissance économique plus rapide grâce à une industrialisation rapide et à rendre l'économie autonome comme une fin. Secteur industriel du pays était dans le marasme au moment de l'indépendance car il n'a pas été promu, mais négligé au cours des deux siècles de Raj britannique. Leurs politiques d'exploitation conçues pour servir les intérêts de leur patrie étaient la principale cause du manque d'industrialisation en Inde. L'Inde était le fournisseur de matières premières et le consommateur des marchandises britanniques. Le désir des Indiens de s'industrialiser peut être vu sous l'angle de la formation du Plan de Bombay en 1944, qui fut le premier effort des industriels éminents du pays pour façonner la politique industrielle du pays en mettant l'accent sur les industries lourdes. S'appuyant sur le plan de Bombay. Le premier pas concret vers l'industrialisation a été pris sous la forme de la Résolution de politique industrielle 1948. Elle a posé de vastes contours pour la stratégie d'industrialisation. L'objectif fondamental était de jeter les bases d'une économie mixte dans laquelle le secteur public comme le secteur privé joueraient un rôle important dans le développement industriel. Mais afin d'assurer le développement selon le plan et l'inclination Pandit Nehru039 envers Fabian Socialisme gouvernement imposé de lourdes réglementations sur le secteur privé sous la forme de licences. D'où un rôle plus important pour le secteur public. La Loi de 1951 sur l'industrie (développement et réglementation) a fourni au gouvernement les conditions nécessaires pour imposer de telles restrictions. Cela a ouvert la voie à la Résolution de la politique industrielle de 1956 qui a introduit le système de délivrance des brevets et, en vérité, a été la première déclaration globale sur la stratégie de développement industriel en Inde. Résolution de la politique industrielle de 1956 a été façonnée par le modèle de Mahalanobis de la croissance qui a mis l'accent sur le rôle des industries lourdes pour la croissance à long terme plus élevé chemin. Les résolutions ont élargi la portée du secteur public avec l'objectif fondamental d'accélérer la croissance économique et de stimuler le processus d'industrialisation. La politique visait également à réduire les disparités régionales grâce au développement d'une base industrielle élargie et à donner un élan aux petites industries et aux industries artisanales, car elles avaient un énorme potentiel pour fournir un emploi de masse. La politique est collée en ligne avec les croyances répandues de l'époque, c'est-à-dire atteindre l'autosuffisance. Mais la politique a fait face à de nombreuses défaillances de mise en œuvre et, par conséquent, elle a réussi à inverser exactement ce qu'elle entendait, c'est-à-dire les disparités régionales et la concentration du pouvoir économique. C'est pourquoi la Commission d'enquête sur les monopoles (MIC) a été mise en place en 1964 pour examiner divers aspects relatifs à la concentration du pouvoir économique et au fonctionnement des licences industrielles. Le rapport tout en soulignant que l'économie planifiée a contribué à la croissance de l'industrie a blâmé le système de licences qui a permis aux grandes maisons d'affaires d'obtenir une part disproportionnée des licences qui avait conduit à préemptive et la forclusion de la capacité. Par la suite, un comité d'enquête sur l'octroi de licences industrielles a informé que les grandes maisons industrielles ne devaient obtenir des licences que pour la mise en place d'industries dans les secteurs de l'investissement principal et lourd. De plus, afin de contrôler la concentration du pouvoir économique, la Loi monopoliste et restrictive sur les pratiques commerciales (MRTP) a été introduite. Les grandes industries étaient désignées comme sociétés MRTP et étaient admissibles à participer à des industries qui n'étaient pas réservées aux industries gouvernementales ou à petite échelle. La politique de licences industrielles ainsi que la politique industrielle de 1973 mettaient tous deux l'accent sur la nécessité de contrôler la concentration de la richesse et donnaient de l'importance aux petites et moyennes industries. Poursuivant le favoritisme pour les petites industries, la politique industrielle 1977 a franchi un pas en avant en mettant en place des centres industriels de district pour soutenir le SSI. Il introduit également la nouvelle catégorie appelée TINY SECTOR et élargit considérablement la liste de réserve des petites industries. Mais en raison de chocs exogènes (guerres) ainsi que de perturbations internes (d'urgence) et de problèmes de mise en œuvre, la politique n'a pas eu d'effet significatif. La flambée de la situation économique a conduit à la formulation de la politique industrielle de 1980 qui a semé les germes de la libéralisation. La politique industrielle de 1980 a mis l'accent sur la promotion de la concurrence sur le marché intérieur, l'amélioration technique et la modernisation des industries, en mettant l'accent sur l'utilisation optimale de la capacité installée pour assurer une productivité accrue, des niveaux d'emploi plus élevés, Annoncé pour relancer l'efficacité des UPE avec les dispositions de l'expansion automatique. Les PSU ont été libérées d'un certain nombre de restrictions et ont bénéficié d'une plus grande autonomie. Des mesures importantes ont été prises en déréglementant toutes les industries, à l'exception de celles spécifiées dans la liste négative. La libéralisation limitée initiée dans les années 1980 a atteint son sommet avec un changement de politique historique en 1991. La politique industrielle de 1991 a prévu un changement de paradigme dans l'évaluation de la politique industrielle et du développement. Increase in Fiscal deficit and monetized deficit along with the global financial crises (Gulf war, oil crises) played a major hand in beginning of the new chapter in the history of industrial policy and economic growth. The objective of the policy was to maintain sustained growth in productivity, enhance gainful employment and achieve optimal utilization of human resources. to attain international competitiveness and transform India into a major player in global arena. Clearly focus of the policy was to unshackle the industry from bureaucratic control. Important reforms brought about by the policy were:- Abolition of industrial licensing for most industries barring few which were important because of strategic and security concerns and social environmental issues. Significant role accorded to FDI. 51 FDI allowed in heavy industries and technologically important industries. Automatic approval to technological agreements for promotion of technology and hiring foreign technology expertise. Restructuring of PSUs to increase productivity, prevent over staffing, technology up gradation and to increase rate of return. Disinvestment of PSUs to increase resources and increase private participation. The policy realized that governmental intervention in investment decision of large companies through MRTP act has proved to be deterring for industrial growth. Hence thrust of the policy was more on controlling unfair and restrictive trade practices. Provisions restricting mergers, amalgamations and takeovers were replaced. Since then the LPG reforms initiated in 1991 has been considerably expanded. Some of the measures are mentioned below. Competition commission of India was established in 2002 so as to prevent practices having adverse impact on competition in markets. A new North East Industrial Policy was introduced in 1997 for mitigating regional imbalances due to economic growth. Focus on disinvestment of PSUs shifted from sale of minority stake to strategic stakes. Focus on PP with government playing a facilitative role rather than regulatory role. FDI limits increased in almost all the sectors including defense and telecommunications. Conclusion It is evident from the evolution of industrial policy that the governmental role in development has been extensive. The path to be pursued towards industrial development has evolved over time. In the initial stages it strived to have an indigenous base for economic activity. It tried to save the domestic sector from foreign fluctuations. We weren039t equipped yet. It prevented the domestic industries from rigorous competition and therefore resulted in low efficiency and limited its ability to expand employment opportunities. The focus on self reliance and lack of investment in RampD acted as barriers to technological development and hence led to the production of inferior quality of goods. The belief that foreign goods are superior to Indian goods is still prevalent today. Having said that, the condition of the country after two centuries of exploitation and a traumatic separation must be kept in mind before evaluating the progress and approach of the successive industrial policy. Lack of entrepreneurial skills, low literacy levels, unskilled labour, absence of technology etc were significant features of the Indian economy before independence. In light of this, the plans and policies played an important role by cementing a solid base for the present industrial policies. As Dr Manmohan Singh puts it On a long term view of Indian economic development over the last four decades, was far from being disastrous. We have indeed achieved a lot in the initial 40 years, which is a very short time scale, with such a large burden of illiterate and unskilled population. The mediocrity of the outcome was mostly due to the extraordinary and far reaching economic shocks sustained by the economy during the decade of 1965-75 (Three wars). 27.4k Views middot View Upvotes middot Not for Reproduction Mr. Balaji Viswanathan has summed it up pretty well. Basically, we had only two weeks of foreign exchange left. we were screwed. Call this because of Nehru039s conservative socialistic policies . his belief of making India completely self-sufficient (hardly possible in a world which is so inter-related and where we have to depend on each other), or because of the badly drafted Foreign Exchange Regulation Act, we had no money to import essential items that we could not have survived without. Consider also, that we had not progressed as much as we should have because of the socialist policy that had been imposed on us by Nehru in the 50s. Even after his death, his daughter Indira did no better in repairing our relations on the international scene. We had a closed economy, we were trying to severely control the currency leaving the country, and investment by foreign entities in India was practically banned. We were on our own, foolishly believing that we could build a country that is self-sufficient, without any support from foreign nations. Also, Indira039s imposition of national emergency and all the led upto it caused complete neglect of our economy. Her son didn039t do any better. and by now the stringent laws in India has ensured that corruption had infiltrated our political system to its very roots. License Raj was now common. the government officials did not perform their duties without bribes. Not to mention. because of Nehru039s socialistic policies, all of the important sectors in India were government owned. Because of that there was no competition from private companies, no incentive for these government units to work - most of them were sick and going in losses. Imagine what a condition we were in So two weeks of foreign exchange, and we had no choice but to run to IMF. Everyone knows who really controlled the IMF back then. USA saw this as a chance for their MNCs to enter Indian markets, The choice before India was, take the loan. and succumb to our demands - open up your economies. With two weeks of FOREX, we were in no position to negotiate. We accepted their offer. Our economy was now supposed to be liberalized, privatized and globalized. We now allow foreign investments, and FERA has been replaced by FEMA. The government started disinvesting in all of the government owned companies, allowing private companies to take over. which significantly improved the situation. Also, we have partially globalized, but only partially not completely. In hindsight this was a good decision because it protected us from the South-East Asian Currency Crisis (1997-98) and to a certain extent from the Recession that hit the global economy in 2008. 17.7k Views middot View Upvotes middot Not for Reproduction Suppose you live in a City where there are all kinds of people economically i. e Rich, Poor as well as middle class. So, it means there are all kinds of demands for various goods and services. Goods here stands for any commodity needed by people including food, clothes etc. Now, consider that there is only one South indian restraunt and one Vada pav restraunt and one North Indian food restraunt in the city which caters the need for whole of the city population, and suppose the Govt. doesnt allow opening of any other restraunt in the City. Now consider the scenario of the people in the city. As there are economically all kinds of people living people in the City, some people will have a demand or wish of eating Italian food(like Pizzas and Pastas),Some people will have a demand of eating Thai, or Chinese or Lebanese, or in more posh restraunts etc etc, Some will have a demand of eating food of Mcdonalds or Kfc which are not present in the City. So. majority of consumers demands wont be met at all in the City . Now consider the scenario of the restraunts. Since the restraunts ownerManagement staff know that people have no option but to come and eat at our restraunt only, the Restraunts will not INNOVATE on its Menu, nor they will try to IMPROVE its Menu nor ADD dishes in the Menu, or in other factors like Service, Ambience, Cleanliness etc of the restraunt considering that people anyhow would come to eat there and they have No other option. Also it may lead to more of oppression of the consumer by increasing the prices of the Menu dishes by the restraunts. since the owners know that people have no option but to eat at our Place, which I meant by saying is, that there would be no COMPETETION in pricing and many more other aspects between restruants in the City. Now suppose that the city administration allows anyone the license and permission to open a restraunt in the city of any type and allows even people from other cities and countries to open restraunts in the City. Now considering the demands of the people some people will open Italian restraunts, some lebanese, chinese. japanese etc. Some people will make more south indian restraunts with better food quality than existing ones. Some people will open restraunts with cheaper prices and not Compromising on the Quality of the food, and even outside brands like Mcdonalds and Kfc can open their outlets in the city. Now this will result in lesser oppression of the consumer, and result in consumer having more options and more Freedom as well as result in competetion ( which would be healthy) amongst the restraunts in terms of Quality, pricing, Service etc. As well as on the other hand it will result in more number of Jobs being created in the city means restraunts will require managers, waiters, cooks etc, as well as it will increase the amount of money govt will be getting by Taxation as restraunts will pay taxes to the govt. which the city govt can utilize to undertake Developmental projects, welfare projects etc. So it will result in a better state of Economy of the city . This is the same thing happened in 1991,when the Indian economy was liberalized. Foreign Investment came, Foreign brandscompanies came. Healthy competetion between the domestic and Foreign brands started. Consumer got more and better options. More jobs got created. The economy started to Develop and go further :) . 2.9k Views middot View Upvotes middot Not for ReproductionNew Delhi: Indias premier ruled out Saturday any suggestion the country could suffer a repeat of its 1991 balance-of-payments crisis as it grapples with a plunging rupee and a huge trade gap. Prime Minister Manmohan Singh spoke a day after the currency hit a new low of 62.03 rupees to the dollar and stocks posted their sharpest single-day fall in nearly two years. Singh was finance minister in 1991 and was credited with overcoming the deep economic crisis. There is no question of going back to the 1991 crisis, Singh told reporters in New Delhi in televised remarks at a book launch. Related Links In 1991, hard currency reserves had sunk so low that India was on the brink of defaulting on its foreign loans. Singh said the country only had foreign exchange reserves for 15 days in 1991. Now we have reserves of six to seven months. So there is no comparison. And no question of going back to the 1991 crisis, he said. India still has painful memories of 1991, when New Delhi had to pledge its gold reserves with the International Monetary Fund to fund its debt. To get India out of its economic morass, Singh unleashed sweeping change, beginning the process of abolishing what was known as the licence raj, a system of economic management ruled by government monopolies, quotas and permits that dictated what firms could make. Since June 1 this year, overseas funds have pulled out a combined 11.58 billion in equities and debt from Indias markets over concerns about a sharply slowing economy, regulatory data shows. To curb the rupees fall, Indian policymakers have pushed up short-term interest rates and announced plans to allow state firms to raise funds abroad and curb gold imports. Earlier this week, the central bank also tightened controls on the amount of money local firms and individuals can send abroad. Asked about the record current account deficit the broadest measure of trade Singh acknowledged the problem and said gold imports needed to be further curbed. Gold is the second-largest contributor to the current account deficit after oil. We seem to be investing a lot in unproductive assets, he said. Gold is hugely popular in India, especially during religious festivals and wedding seasons, and is also bought as a hedge against inflation. Indias woes have been exacerbated by signals the US could soon slow its stimulus drive that prompted big investment flows to emerging markets, and homegrown graft scandals that have virtually paralysed government policymaking. Singh added that he hoped for fresh thinking at the central bank when its new governor Raghuram Rajan takes over in September. The time has come to look at the possibilities and limitations of the monetary policy in a globalised economy, he said. Indias finance ministry is reported to regard the current central bank leadership as overly conservative in its focus on inflation at the expense of economic growth. Rajan is a former International Monetary Fund chief economist and is famed for predicting the 2008 global financial crisis.