Une option d'achat d'actions des employés (ESO) est une option d'achat privée, accordée aux employés de l'entreprise comme une incitation à l'amélioration du marché d'une entreprise Valeur qui ne peut être échangée sur le marché libre. Les OEN donnent aux employés le droit (sans obligation) d'acheter un montant prédéfini d'actions de la société au cours actuel, ou de grève, dans un certain délai, après quoi les options expirent sans valeur. Ce délai, ou période d'exercice, est généralement de dix ans. Si le cours des actions de la société augmente au cours de la période d'exercice, l'employé peut exercer l'ESO en achetant simultanément les actions actualisées et en les vendant au prix du marché plus élevé. Toutefois, cela ne peut pas être fait si le stock tombe en dessous du prix d'exercice - donc, les ESO sont utilisés par les entreprises au lieu de salaires élevés comme encouragement pour l'employé à augmenter la valeur de l'entreprise. Il existe trois principaux types d'ESO: les options non légales, les recharges et les incitations. Un ESO non statutaire, également connu sous le nom d'ESO non qualifié, est le type standard de l'ESO. Il stipule qu'un employé ne peut pas exercer l'option dans un délai d'acquisition d'un an à trois ans et gagne la différence entre le prix d'exercice et le prix actuel multiplié par les actions vendues. Les ESO non statutaires ne peuvent se qualifier pour les taux d'imposition des gains en capital et sont imposés au taux d'imposition intégral, inclus dans l'impôt minimum de remplacement (TMA) dans les déclarations fiscales. Il est important de se rappeler que bien que la plupart des ESO non statutaires deviennent exerçables dans une période d'acquisition de un à trois ans, certains sont bloqués avec un régime d'acquisition graduel connu sous le nom d'acquisition progressive. Cela signifie que l'employé sera en mesure d'exercer un petit pourcentage d'options, comme 10, dans la première année et être en mesure d'exercer 20 après deux ans de plus, et ainsi de suite. Un ESO de rechargement commence comme un ESO non statutaire, mais à l'exercice initial de l'ESO, dans lequel l'employé gagne un bénéfice, l'employé est attribué avec un rechargement de l'ESO, avec de nouvelles options émises avec le prix du marché actuel devenant Le nouveau prix d'exercice. Options d'achat d'actions incitatives Une option d'achat d'actions incitatives (ISO) est assujettie à des règles supplémentaires visant à minimiser les impôts. L'employé doit attendre au moins un an avant d'exercer l'option d'achat du stock, mais ne pas le vendre pendant au moins un an après l'achat. Cela diffère sensiblement de l'exercice d'achat et de vente simultané d'ESO non statutaires et impose un risque plus élevé en raison de l'incertitude de la période de détention d'actions d'un an, car le stock pourrait diminuer. Toutefois, les ISO sont imposées sensiblement moins que les OSO non légaux à un taux d'imposition à long terme sur les gains en capital, plutôt qu'un taux d'imposition sur le revenu. Les ISO sont généralement attribuées à une direction plus élevée. Considérations Avant d'exercer des options Généralement, les employés seront assis sur leurs options d'achat d'actions aussi longtemps que possible avant d'exercer des options, à moins qu'ils ont des options de rechargement, afin de maximiser leur valeur. Cependant, à la suite de la bulle des points et du crash technologique subséquent de 2001, il est sage pour les employés de rester bien informés sur la santé financière de leur entreprise. En période de turbulence financière, comme dans la crise financière mondiale de 2008-2009, les entreprises réécrit souvent leurs ESOs dans une variante de la recharge ESO. Par exemple, si les ESO d'une entreprise avaient initialement un prix d'exercice de 20 et que les actions étaient tombées à 10, la société a le droit d'annuler tous les OEN initiaux avant la fin de la période d'exercice, puis émettre de nouveaux ESO avec 10 comme nouveau prix d'exercice . Cette pratique est conçue pour maintenir le moral des entreprises, même lorsque la valeur de l'entreprise diminue. Pour exercer un ESO, un employé peut soit payer de l'argent comptant, échanger avec un stock d'employeur appartenant auparavant, soit emprunter simultanément de l'argent d'une maison de courtage et vendre suffisamment d'actions pour couvrir la transaction. Les plans d'options ont été utilisés comme un moyen pour les entreprises de récompenser la haute direction et les employés clés et de relier leurs intérêts avec ceux de la société et d'autres actionnaires. De plus en plus d'entreprises, cependant, considèrent maintenant tous leurs employés comme la clé. Depuis la fin des années 1980, le nombre de personnes détenant des options d'achat d'actions a augmenté d'environ neuf fois. Alors que les options sont la forme la plus importante de la rémunération individuelle de l'équité, le stock restreint, le stock fantôme, et les droits d'appréciation des stocks ont gagné en popularité et méritent d'être considérés ainsi. Les options générales demeurent la norme dans les entreprises de haute technologie et sont devenues plus largement utilisées dans d'autres industries. Les grandes sociétés cotées en bourse comme Starbucks, Southwest Airlines et Cisco offrent maintenant des options sur actions à la plupart ou à la totalité de leurs employés. Beaucoup de non-haute technologie, les sociétés fermées sont joindre les rangs aussi bien. À partir de 2014, l'Enquête sociale générale estimait que 7,2 employés détenaient des options d'achat d'actions, plus probablement plusieurs centaines de milliers de salariés qui ont d'autres formes d'actions individuelles. Cela est en baisse par rapport à son sommet en 2001, cependant, quand le nombre était environ 30 plus élevé. Cette baisse est attribuable en grande partie à l'évolution des règles comptables et à la pression accrue exercée par les actionnaires pour réduire la dilution des attributions d'actions dans les sociétés ouvertes. Qu'est-ce qu'une option d'achat d'actions Une option d'achat d'actions confère à un employé le droit d'acheter un certain nombre d'actions dans la société à un prix fixe pour un certain nombre d'années. Le prix auquel l'option est offerte s'appelle le prix de subvention et est généralement le prix du marché au moment où les options sont accordées. Les salariés qui ont obtenu des options d'achat d'actions espèrent que le cours de l'action augmentera et qu'ils pourront encaisser en exerçant (l'achat) le stock au prix inférieur de subvention et ensuite vendre le stock au prix courant du marché. Il existe deux principaux types de programmes d'options d'achat d'actions, chacun comportant des règles uniques et des conséquences fiscales: les options d'achat d'actions non qualifiées et les options d'achat d'actions incitatives (ISO). Les plans d'options d'achat d'actions peuvent être une façon flexible pour les entreprises de partager la propriété avec les employés, les récompenser pour la performance, et d'attirer et de conserver un personnel motivé. Pour les petites entreprises axées sur la croissance, les options sont un excellent moyen de préserver l'argent tout en donnant aux employés un morceau de croissance future. Ils ont également un sens pour les entreprises publiques dont les régimes d'avantages sociaux sont bien établis, mais qui veulent inclure les employés dans la propriété. L'effet dilutif des options, même lorsqu'il est accordé à la plupart des employés, est généralement très faible et peut être compensé par leur productivité potentielle et les avantages de maintien en poste des employés. Toutefois, les options ne sont pas un mécanisme permettant aux propriétaires existants de vendre des actions et ne sont généralement pas appropriées pour les sociétés dont la croissance future est incertaine. Ils peuvent également être moins attrayants dans les petites entreprises étroitement détenues qui ne veulent pas aller au public ou être vendus parce qu'ils peuvent trouver difficile de créer un marché pour les actions. Les options d'achat d'actions et la propriété des employés La propriété des options La réponse dépend de qui vous demandez. Les partisans estiment que les options sont la propriété véritable parce que les employés ne les reçoivent pas gratuitement, mais doivent mettre leur propre argent pour acheter des actions. D'autres, cependant, estiment que parce que les plans d'options permettent aux employés de vendre leurs actions une courte période après l'octroi, que les options ne créent pas à long terme la vision de la propriété et les attitudes. L'impact final de tout plan d'actionnariat salarié, y compris un plan d'options d'achat d'actions, dépend en grande partie de la société et de ses objectifs pour le plan, de son engagement à créer une culture de propriété, du niveau de formation et d'éducation qu'il explique, Et les objectifs des employés individuels (qu'ils veulent de l'argent plus tôt plutôt que plus tard). Dans les entreprises qui démontrent un véritable engagement à créer une culture de propriété, les options d'achat d'actions peuvent être un facteur de motivation important. Des entreprises comme Starbucks, Cisco et beaucoup d'autres ouvrent la voie, montrant comment un plan d'options d'achat d'actions peut être efficace lorsqu'il est combiné avec un véritable engagement à traiter les employés comme les propriétaires. Considérations pratiques En général, dans la conception d'un programme d'options, les entreprises doivent considérer soigneusement combien de stock ils sont prêts à mettre à disposition, qui recevra des options et combien l'emploi va croître afin que le nombre d'actions est accordé chaque année. Une erreur courante est d'accorder trop d'options trop tôt, ne laissant aucune place pour d'autres options pour les futurs employés. L'une des considérations les plus importantes pour la conception du plan est son but: le plan vise-t-il à donner à tous les employés des actions dans l'entreprise ou à simplement offrir un avantage à certains employés clés? L'entreprise souhaite promouvoir la propriété à long terme ou est-ce un Le régime est-il conçu comme un moyen de créer une participation des employés ou simplement un moyen de créer un avantage supplémentaire pour les employés? Les réponses à ces questions seront cruciales pour définir les caractéristiques spécifiques du régime telles que l'admissibilité, l'affectation, l'acquisition, l'évaluation, , Et le prix des actions. Nous publions le Livre des options d'achat d'actions, un guide très détaillé sur les options d'achat d'actions et les plans d'achat d'actions. Restez InforméComment les employés évaluent (souvent de manière incorrecte) leurs options d'achat d'actions L'un des changements les plus intrigants dans la rémunération des cadres et des employés est l'augmentation de l'utilisation des options d'achat d'actions. Bien qu'une grande partie de la discussion sur les options d'achat d'actions a porté sur 8220 nouvelles entreprises d'économie 8221, il ya eu une augmentation correspondante dans les options d'achat d'actions pour les entreprises plus traditionnelles ainsi. L'explication typique de l'utilisation des options d'achat d'actions est que ces véhicules de compensation permettent aux entreprises d'attirer et de retenir les meilleurs employés et offrent également des incitations supérieures pour les employés d'accroître la valeur pour les actionnaires. Bien que ces explications semblent raisonnables à première vue, elles reposent sur l'hypothèse que les employés comprennent comment les options sur actions fonctionnent. Pourtant, selon des recherches récentes par Wharton professeurs David F. Larcker et Richard A. Lambert. Les employés, en fait, ont tendance à ne pas comprendre l'économie de base des options d'achat d'actions une constatation qui a des implications importantes pour les employés, les employeurs, les conseils d'administration et les consultants en gestion. La recherche de Larckers et Lamberts, basée sur un sondage mené en mars 2001 auprès de 122 lecteurs de KnowledgeWharton, a examiné ce que les options d'achat d'actions coûtent à l'entreprise et à quelle valeur les employés les placent. 8220 Par exemple, nous avons constaté que certains employés port des attentes irréalistes quant à ce qui va arriver au cours des actions, 8221 dit Larcker. 8220 En d'autres termes, les employés valorisent leurs options plus que ce qui est théoriquement valable, ce qui peut causer des problèmes de ressources humaines et soulèvent certaines questions éthiques.8221 Une enquête antérieure, menée en mai 2000 par OppenheimerFunds Inc., Les mêmes conclusions, bien que sa portée soit plus limitée. L'enquête, basée sur 107 répondants qui possédaient des options d'achat d'actions, a constaté, par exemple, que 39 des détenteurs d'options ont dit qu'ils connaissaient 8220little8221 ou 8220nothing8221 au sujet de leurs options et 35 autres ont dit qu'ils ne connaissaient que 8220 quelque chose.8221 Comme une forte indication de graves limitations des connaissances, 11 des intimés avaient permis à 8220 dans l'argent8221 options à expiration, en les rendant essentiellement sans valeur. Enfin, 52 ont déclaré connaître 8220little8221 ou 8220ninder8221 au sujet des incidences fiscales de l'exercice des options. Un aperçu des options d'achat d'actions Les options d'achat d'actions sont des contrats de rémunération simples et trompeurs. Lorsqu'une option est exercée, son rendement augmente d'un dollar pour chaque dollar, le cours de l'action est supérieur au prix d'exercice (ou de grève). Si le prix de l'action est inférieur au prix d'exercice à la date d'échéance de l'option, l'option est laissée sans effet et son rendement est nul. Quels sont les prix des actions sera de cinq à dix ans à l'avenir sont, bien sûr, inconnue à la date d'octroi. En conséquence, de nombreuses entreprises s'appuient sur un modèle d'évaluation pour déterminer le coût d'octroi d'une option. Une méthode d'évaluation commune est l'approche de Black-Scholes, qui est facile à calculer avec des programmes largement disponibles et fournit une indication raisonnable du coût attendu pour l'entreprise d'octroyer une option d'achat d'actions. Pour une entreprise type, la valeur de Black-Scholes d'une option d'achat d'actions de direction octroyée à l'argent où le prix de subvention est le même que le cours de l'action à cette date 8211 est de 30 à 50 du prix actuel de l'action. Bien que le coût pour l'entreprise peut être raisonnablement estimé, la valeur de l'option d'achat d'actions à un employé n'est pas simplement la valeur de Black-Scholes. C'est parce que la richesse des employés est beaucoup plus fortement liée à la valeur de l'entreprise que la richesse des investisseurs extérieurs bien diversifiés. Les employés qui sont interdits de vendre leurs options à des investisseurs extérieurs ont donc moins de possibilités de couvrir le risque lié aux options de détention et sont plus susceptibles d'exercer des options plus tôt pour des raisons de liquidité et de réduction des risques. En général, la valeur d'une option d'achat d'actions à un employé avers pour le risque peut être considérablement inférieure au coût d'octroi de l'option d'achat d'actions de l'entreprise. Ainsi, la valeur d'une option d'achat d'actions à un employé ne doit pas dépasser la valeur Black-Scholes de l'option. Black-Scholes et d'autres modèles similaires fournissent des chiffres théoriques pour le coût de l'option pour l'entreprise ou la limite supérieure de la valeur de l'option pour l'employé. Cependant, presque rien n'est connu sur la façon dont les employés réellement évaluer leurs options d'achat d'actions. La question clé est de savoir ce que les employés perçoivent comme une option valable8221. La réponse à cette question a des implications profondes pour la conception de programmes de rémunération. C'était aussi l'une des questions posées par l'enquête Larcker et Lambert, menée avec iQuantic Inc. Les participants au sondage étaient des gestionnaires ou des cadres supérieurs de 98 entreprises différentes. Le répondant typique était âgé de 36 ans, avait été employé par son entreprise pendant cinq ans, a gagné une rémunération en espèces de 135 000 et détenait des actions dans leur entreprise de 50 000. Le répondant typique avait reçu des options trois fois par son entreprise actuelle et avait exercé des options une fois. Étant donné le calendrier de l'enquête, il n'est pas surprenant que les cours des actions de nombreuses entreprises interrogées aient diminué au cours de l'année précédente, le rendement moyen des actions (volatilité) précédant l'enquête a diminué de 50 et la volatilité moyenne était de 98 , Mais les répondants ont estimé que le cours de leurs actions au cours de l'année prochaine augmenterait en moyenne de 96. Ainsi, en dépit d'un mauvais rendement des cours des actions et d'une volatilité élevée, les répondants semblaient très optimistes quant à l'avenir. L'enquête a demandé aux répondants de fournir une réponse à la question, 8220 Combien d'argent votre entreprise aurait-elle à vous offrir par option pour retourner une option d'achat entièrement acquis avec sept ans de vie restant8221 En d'autres termes, 8220quelle est cette option vaut pour vous8221 Cinq différents Les scénarios de prix d'exercice et de prix des actions courantes ont été examinés (en valeur décroissante): les options d'achat d'actions qui sont dans l'argent de 100 (c'est-à-dire le prix actuel de l'action est le double du prix d'exercice des options) (C'est-à-dire que le prix de subvention est le même que le prix de l'action à cette date), sur l'argent de 10 et sur l'argent de 50 (c'est-à-dire le prix d'exercice courant est la moitié du prix d'exercice des options). Les résultats, présentés dans un graphique. A révélé que les gestionnaires évaluent leurs options nettement au-dessus de la valeur de Black-Scholes. Par exemple, les options sur le marché sont évaluées à 50 pour cent de plus que la valeur Black-Scholes et les options qui ne sont pas de l'ordre de 50 sont évaluées à plus du double de la valeur de Black-Scholes. Ces résultats indiquent que les gestionnaires ne comprennent pas pleinement la valeur des options d'achat d'actions ou, éventuellement, leurs effets incitatifs associés8221. Une analyse plus approfondie a révélé que les plus jeunes employés à faible poste de direction ont le biais le plus à la hausse dans les valeurs perçues. En outre, les employés qui ont exercé des options au cours de l'année écoulée et qui ont des attentes plus élevées en ce qui a trait au rendement futur des cours boursiers posent des valeurs plus élevées sur leurs options d'achat d'actions. Conformément à l'économie traditionnelle, les employés qui ont une forte aversion pour le risque (ou qui ont une forte aversion pour la volatilité de leur richesse) accordent une valeur beaucoup plus élevée aux options d'achat d'actions en cours d'exercice et à une valeur beaucoup plus faible sur le stock hors du cours Options. Enfin, dit Larcker, il y a des preuves préliminaires que les hommes font un travail un peu mieux en évaluant les options d'achat d'actions que les femmes. Dans plusieurs cas, plusieurs employés de la même entreprise ont répondu à l'enquête. Les résultats pour une entreprise engagée dans le développement de logiciels et de conseil sont présentés ainsi que les résultats pour une entreprise engagée dans la fabrication de matériel informatique. À quelques exceptions près, les répondants ont évalué leurs options au-dessus de la limite supérieure calculée à partir de Black-Scholes. De plus, ces chiffres révèlent que les employés comprennent généralement comment la valeur d'une option d'achat d'actions diminue à mesure que l'option tombe encore plus loin de l'argent. Les chiffres montrent également qu'il existe une variation importante de la valeur perçue au sein des gestionnaires d'une même entreprise. 8220L'étendue de cette hétérogénéité est problématique pour comprendre si les options d'achat d'actions offrent les mêmes incitatifs dans l'ensemble de l'organisation, selon M. Lambert. Implications pour les entreprises Il est difficile de croire que les options d'achat d'actions ont l'effet désiré sur le comportement des employés si les employés ne comprennent pas l'économie de base des options d'achat d'actions. Il est clair que les employeurs doivent élaborer des programmes de formation plus sophistiqués, suggèrent les chercheurs. Par exemple, les entreprises doivent informer les employés sur la fourchette de valeur attendue pour les options d'achat d'actions et souligner peut-être que la valeur attendue est probablement inférieure à l'estimation de Black-Scholes. De plus, le programme de formation doit être adapté au biais associé aux caractéristiques spécifiques des employés. Par exemple, les jeunes employés dans les domaines techniques peuvent avoir un ensemble différent de problèmes de compréhension des options d'achat d'actions que les cadres supérieurs dans le marketing. Il y a aussi ce que Larcker appelle un comportement plus détourné l'idée que les entreprises peuvent réduire le nombre d'options accordées aux employés afin de satisfaire les exigences salariales.8221 Par exemple, supposons que la valeur économique attendue d'une option d'achat d'actions est de 20, Surévalue la même option d'achat d'actions à (disons) 40. De plus, supposons que l'employé exige une valeur d'option d'achat de 10 000 par année. Combien d'options satisfont le salarié: 10 000 40 250 De toute évidence, l'entreprise utilise le préjugé de l'employé pour le payer moins (l'employé doit exiger 10 000 20 500 options et non 250 options). L'objectif de cette recherche est de comprendre comment les employés valorisent les options d'achat d'actions et d'identifier les facteurs qui poussent les employés à surestimer ou sous-évaluer leurs options. Si vous êtes intéressé à consulter un large éventail de vos employés sur la façon dont ils évaluent leurs options, veuillez contacter David Larcker (larckerwharton. upenn. edu) ou Richard Lambert (lambertwharton. upenn. edu). Pour avoir une idée de l'enquête, cliquez ici: Pour consulter un exemple de rapport de ce sondage (mieux consulté à l'aide du navigateur Internet Explorer), cliquez ici.
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